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教育行业:浑水做空好未来带来跨市场冲击 加大了市场对教育板块的分歧

2019-10-17 22:55:42来源:励志吧0次阅读

教育行业:浑水做空好未来带来跨市场冲击 加大了市场对教育板块的分歧 2018-06-18 类别: 机构: 研究员:

[摘要]

■行业观点:

1、浑水做空好未来带来跨市场冲击,加大了市场对教育板块的分歧。

4月1 日晚浑水发布好未来做空报告,教育中概股普跌,次日A股、港股教育均明显受累。15日教育港股企稳,但A股教育板块在大盘下跌的市场环境下继续回调。

对此我们有以下两点分析:(1)对于做空事件本身,我们认为浑水现有证据并未触及好未来的核心商业模式及成长逻辑,而这两点才是市场给予好未来高估值的基础,因此其长期投资价值不会受到明显影响。

股价的大幅调整,一方面是市场对潜在的信誉风险“用脚投票”,另一方面,当前市场对好未来高估值的分歧正在加大,“做空”为退出意愿较强的获利资金提供了离场机会。(2)做空事件之所以跨市场产生剧烈的情绪传导,源于市场对教育板块高估值的分歧加大。回顾此轮教育的板块性行情,成长性是估值基础,确定性带来估值溢价(港股学校资产),二者兼具的标的(如好未来)则享受更高估值。但随着股价的持续上涨,市场分歧渐显。尤其是A股的教育板块,受益于外盘带动下的估值修复,更易受外部影响而波动,故近期涨幅居前的教育标的本周调整幅度较大。

考虑到教育行业的景气度将长期持续抬升,去芜存菁后,优质教育标的长期投资价值将愈加凸显。继续推荐关注需求逻辑清晰、商业模式持续验证的赛道,及成长性、确定性强的行业龙头。

2、安博教育、朴新教育纽交所上市。6月15日朴新教育登陆纽交所,首日涨幅2 .5 %,上周重回美股的安博教育当日涨幅则高达79.27%。

商业模式上,二者以并购为主的成长路径有别于其他教育标的,预计海外投资者对其外延逻辑下的投资价值,有一定的分歧。

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