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金融:银行板块反弹在即 荐5股

2019-10-09 17:16:33来源:励志吧0次阅读

金融:银行板块反弹在即 荐5股 2018-06-24 类别: 机构: 研究员:

[摘要]

2018年6月24日,中国人民银行发布通知,为进一步推进市场化法治化“债转股”,加大对小微企业的支持力度,中国人民银行决定,从2018年7月5日起,下调国有大型商业银行、股份制商业银行、邮政储蓄银行、城市商业银行、非县域农村商业银行、外资银行人民币存款准备金率0.5个百分点。我们点评如下:

1、实为全面降准,货币政策或已发出转暖信号:由于“债转股”和支持小微企业缺乏具体落实措施,本次降准相当于全面降准。另外,一个季度内连续两次降准操作,表明货币政策或已发出转暖信号。

2、为银行业降低成本约220亿,提高利差1.1BP。静态来看,降准将为商业银行体系释放约7000亿零成本资金,对应MLF .2%操作利率,大概约为银行降低成本220亿,提高行业利差约1.1BP。

、降准叠加6月底财政投放,银行板块反弹在即。每年6月底,财政支出会带来一次性财政存款下放,数量级大概在2万亿左右。在7月中的缴税窗口开启之前,财政存款下放会同时增加银行间流动性(银行的超储)和实体流动性。这将为市场短期反弹带来实际动力。

4、实体流动性实质改善需要看监管,修正可能在三季度末或者四季度初。

实体流动性的全面改善依然需要信用监管政策的全面修正,而这种修正需要等待经济数据验证,可能会出现在三季度末或者四季度初。

投资建议:

我们从一月份金融数据点评开始强调二季度的流动性风险,四月降准时也继续强调二季度流动性依然紧张,前期则一直强调六月底的流动性拐点。现在央行连续两个季度实质性的全面降准或已发出转暖信号,叠加我们之前判断的六月底流动性拐点,我们认为目前是年内第二次值得参与的买入窗口,预计本次反弹力度较强,持续时间可能在一个月左右。

监管协同强化,行业资产扩张(特别是中小银行)放缓。鉴于2018年不良反弹延续趋缓态势,部分银行息差有望改善,基本面企稳回升;当前板块估值处于合理偏低区间,配置价值提升,我们维持对银行板块的买入评级。推荐弹性较大的建设银行、南京银行以及细分行业龙头招商银行、宁波银行、工商银行。

风险提示:1、金融监管执行力度超预期;2、利率波动超预期; 、经济增长超预期下滑;4、资产质量大幅恶化;5、贸易摩擦升级超预期。

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